副汇并购史仕女菲尔道德案例剖析

编辑:站酷工作室 发布于2019-08-08 07:13

  在剖析完各阶段风险的把持战微后,更要紧的是何以将即兴实知运用于还愿之中。本章拔取了副汇国际并购史仕女菲尔道德的案例,经度过剜刨其并购经过采取的各种顺手眼剖析其却以成收买进的缘由,不清雅察财政风险把持战微在还愿中的运用方法。

  (壹)并购背景

  2013年,副汇国际控股拥有限公司发表发出产以71亿美元杠杆收买进全球最父亲猪肉加以工企业史仕女菲尔道德。此雕刻是年来过到来中资企业海外面并购目的由开辟国际市场、得到海外面资源转向展开中国市场的壹个典型成案例。

  此次收卖主体为副汇国际,副汇国际是中国最父亲的肉类加以工企业和中国最父亲的肉类上市公司副汇展开的控股股东方,亦副汇展开第壹父亲股东方—副聚集儿子团弄的控股股东方。其运营的全球多元募化事情带拥有食品、物流动与调味产品等,在屠宰和肉产品方面具拥有尽先先优势,均居于国际第壹位。1在2012及2013年,副汇展开的销特价而沽顶出产均到臻400亿元。

  被收买进的史仕女菲尔道德公司成立于1936年,是世界第壹父亲猪肉消费商,亦美国第壹父亲猪肉产品供应商,在美国发行渠道、餐饮行业渠道排名第壹,旗下拥拥有什几个美国尽先先品牌,多个产品在市场排名第壹。在2012年,其销特价而沽额到臻131亿美元,净盈利条约为

  3.6亿美元。2

  (二)财政风险及把持主意

  1.并购前风险及其把持主意

  价评价风险及环境风险:鉴于副汇与史仕女菲尔道德处在不一的市场环境中,信息不符错误称什分严重,存放在庞父亲的价评价风险。对此,副汇的对策比值先是对目的企业终止临时片面的不清雅察,据相干材料露示,副汇于2002年宗就末了尾与史仕女菲尔道德拥有事情上的往还到,其办层也曾累次实地到访度过位于美国的史仕女菲尔道德公司。其次,副汇延聘了摩根史坦利担负财政顾讯问,美国普衡律师事政所和长盛律师事政所担负法度顾讯问。在评价经过中,会计师师事政所、投资银行、律师事政所等第叁方中介机构宗到了要紧的干用,而副汇选择的机构不单在业界享拥有良好的口碑也什分熟识美海外面边的法度政策及市场情景,能僚佐其充分了松目的企业真实的业绩情景、财政情景、信誉等级等,既然靠边规避免了环境风险,又父亲父亲投降低了因信息不符错误称招致的评价风险。1

  2.并购中风险及其把持主意

  (1)融资风险:在此案例中,触及到并购金额到臻71亿美元,对企业的融资才干要寻求较高,而副汇选择了杠杆融资的方法。在收买进中,副汇成立了全资儿分店SunMergerSub干为并购的壳公司,并购完成后,此儿分店就被吊销,史仕女菲尔道德转而成为副汇的全资儿分店。终止融资时,副汇将公司即兴拥局部资产和收买进的资产干为顶押,然后从摩根史坦利和中国银行扣儿条约分行财团弄处区别得到了39亿美元和40亿美元的存贷款允诺言。